家族办公室（FO）是对超高净值家族一张完整资产负债表进行全面管理和治理的机构。

(1)金融资本。FO从整体上进行家族财富的集中化管理，将分布于多家银行、证券公司、保险(放心保)公司、信托公司的家族金融资产汇集到一张家族财务报表中，通过遴选及监督投资经理，实行有效的投资绩效考核，实现家族资产的优化配置；家族财务的风险管理、税务筹划、信贷管理、外汇管理等日常需求也是家族办公室处理的内容。

(2)家族资本。FO承担了守护家族资本的职能，不但包括家族宪法、家族大会等重要的家族治理工作和家族旅行与仪式(婚丧嫁娶等)的组织筹办，还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、安保服务等家族日常事务；当然，对于在全球拥有多处住宅、艺术品收藏、私人飞机和游艇的家族而言，对衣食住行有赖于家族办公室进行有效管理；选拔及管理训练有素、值得信赖的贴身工作人员(例如管家、司机、厨师、勤务人员、保镖)是财富家族面临的一个挑战，尤其在服务精神和传统并不强健的中华文化中。

(3)人力资本。FO要强化家族的人力资本，通过对不同年龄段家族成员的持续教育，提升能力与素质；下一代培养和传承规划是FO工作的重点，下一代家族成员的正式大学教育、实习和工作需要进行系统规划，并结合战略目标、家族结构、产业特征、地域布局等因素进行具有前瞻性的传承设计。

(4)社会资本。FO还要负责包括家族慈善资金的规划和慈善活动的管理、家族社交活动及家族声誉等社会资本的保值增值，重要的关系网络需要家族在FO的帮助下进行持续的浇灌和系统的管理。

家族办公室可以分为两大类：单一家族办公室(Single FO，简称为SFO)和联合家族办公室(Multi FO，简称MFO)。

单一家族办公室(Single FO)

单一家族办公室是为一个家族提供服务的FO。SEC定义单一家族办公室为“由富有家族设立的法人实体，用以进行财富管理、财富规划，以及为本家族成员提供其他服务”。

尽管SFO的职能和活动各不相同，但我们仍可根据其资产规模和外(内)包程度将其分为三种类型：精简型、混合型和全能型。

联合家族办公室(Multi FO)

联合家族办公室（Multi-Family Office，以下简称“联合家办”）似乎为尚未准备好或资产规模不足以建立单一家族办公室的高净值个人和超富家族提供了一个选择。在“一个屋檐”下，联合家办基于规模经济和人才经济，为其服务的客户提供税务和遗产规划、投资管理、财务咨询等多种服务。

值得注意的是，MFO并不意味着规模一定会比SFO要大，事实上，许多SFO都是行业中的巨型公司。例如，戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室MSD Capital，管理资产的规模大约为120亿美元，雇用大约80名全职员工，比很多联合家族办公室的规模还要大，最近正在进行的戴尔电脑上市公司私有化交易，就是由MSD Capital领衔的。再如，索罗斯于2012年将其他投资者的基金全部退回，把享有盛名的对冲基金SFM(Soros Fund Management)变更为单一家族办公室，管理约250亿美元的家族资产。

金融行业聚集了越来越多的精英，对于身处财富金字塔顶端的家族，难道他们对现有的服务仍不满意，为什么还要单独设立家族办公室呢?

其一是利益冲突，私人银行无不宣称以客户的利益作为自己的最高利益，但这往往只是一厢情愿的美好愿望，受制于种种因素，银行和客户利益的冲突在实际中已成常态。这种冲突表现在两个方面：银行与客户的利益冲突、以及银行家与客户的利益冲突。

其二是集中管理，以往，富裕家族直接与多家私人银行合作管理其巨额财富。例如，一家家族可能会与国内一家大型银行合作进行人民币现金管理和投资，与一家美国综合性银行合作进行美国资产管理和收购融资（由于其贷款额度高、利率低），与一家香港本土银行合作进行股票交易和外币现金管理（由于其服务灵活、费率低），与一家瑞士精品银行合作稳健地管理保本资金（救命钱），还会经常交付一些资金给新结识的私人银行进行尝试。

虽然与3-5家甚至更多的私人银行打交道可以使家族在获得更好的产品和服务方面处于更有利的地位，但却往往会过度消耗企业家最为宝贵的资产——时间。

更糟糕的是，各家银行只能接触到家族风险偏好的一个侧面，很难了解其全面的投资组合。由于资产规模巨大，投资渠道分散，到头来家族自己都搞不清实时的资产配置状况，在危机突然到来时非常危险。此外，家族似乎通过多家银行分散投资，但其实各家银行的投资组合本质上没有区别。

同时，由于每家私人银行都使出浑身解数，希望客户能将更多资产从竞争对手那里转移到自己管理，这种竞争行为虽然可能使客户获得更好的产品和服务，但也容易扭曲客户的风险偏好，导致资产错配。

其三是私密性强，富裕家族同时与多家私人银行合作的另一个驱动力是保密。很少有家族希望将其财富全貌掌握在一家银行手中。尽管私人银行在组织架构、管理流程和企业文化的设计和执行上尽力保密，但由于监管和人员流动等因素的制约，家族的秘密实际上很难长时间得以保守。例如，瑞银前银行家Bradley Birkenfeld向美国国税局揭露了瑞银协助美国富人在海外隐瞒资产的信息，瑞银最终同意向美国政府支付7.8亿美元罚款，并提交了数千名美国客户的资料。

此外，在私人银行中实现匿名性也不容易。例如，家族通过私人银行进行有利可图的大型交易时，市场上往往会流传背后老板是某个家族的消息，交易细节也往往在不经意间泄露出来，这可能会不利于交易的进行或家族的声誉。因为在大型机构中，执行交易的流程需要穿越不同的部门和人员，难免不在长流程的某个环节中泄漏出去。

拥有100万美元净资产的个人可以选择私人银行来管理他们的财富，但是如果身家超过1亿美元，家族办公室才是最顶级富豪的最佳选择，这是私人银行无法比拟的金融服务，在欧美尤为常见。

一切以家族利益为上

作为一项高端银行服务，私人银行为拥有巨额资产的客户提供专属且隐秘的金融服务，通过全球性的财务咨询、投资顾问和税务规划，为客户提供个性化的金融解决方案，以达到财富保值和增值的目的。

然而，大多数私人银行的服务仍然以个人为出发点，这对于极度富有的家族来说远远不够。例如家族企业的经营和继承、家族成员的资产分配、慈善基金会的设立以及家族内部衍生的各种事务等，都超出了普通私人银行顾问的能力范围。换句话说，最富有的家族需要的是一个家族账户的财务总管，能够协调处理家族所面对的投资、保险、法律、税务、慈善机构设立等各种事务，而家族办公室（也称为“家族账房”、“家族理财室”或“家族事务公司”）就是基于这种需求而发展起来的。

根据资产的区分，私人银行主要服务于拥有100万美元净资产的个人和家庭，而家族办公室则面向拥有1亿美元以上净资产的家族，但这并不是两者之间的本质差异。真正的区别在于，家族办公室不局限于个人或家庭理财，而是以家族永续经营为立足点，其服务范围不仅仅解决客户的财务问题，而是涉及家庭生活、人际关系等多个方面，因此介入客户生活的程度远高于私人银行，可谓是家族的真正管家。例如，英国著名的高富诺集团(Grosvenor Group)已为西敏寺公爵家族服务了300多年，几乎被视为家族的一份子。当然，这也意味着家族办公室更需要客户的配合和信赖。私人银行的客户可能只是将部分资产放在银行账户中，而大型家族的主人可能会向他们的财富管家详细披露所有资产细节，包括家庭琐事、个人癖好等。

财富管家的工作表

事实上，家族办公室也不是什么新鲜事物。在19世纪80年代，老约翰D. 洛克菲勒(John D. Rockefeller Sr.)就聘用弗里德里克·盖茨(Frederick Gates，跟比尔·盖茨没关系)替他打理个人投资、家族财产问题以及慈善事业。Withers律师事务所的帕特丽夏·米尔纳(Patricia Milner)称，为超级富豪及其后人管理财富的金融机构成形于19世纪末的美国，后来传到英国，就是如今家族办公室的模式。

如今，这类公司的形式越来越多样化。有的家族办公室是家族本身所成立，有的则是独立的理财机构或理财师；有的只服务一个家族，有的则是面向所有豪门。同样多样化的是家族办公室的业务，它们可提供与投行业务一样范围广泛的金融服务，如资产管理、保障所有权结构的信托服务、交易及融资等公司金融顾问服务，同时也能超越纯金融服务领域，提供继承人计划、家族分支或代与代之间的争端调解、针对后代的投资事务指导以及各类“秘书服务”——为孩子寻找学校，或为迁居者寻找住所，乃至安排行程、雇请女佣、遛狗等事宜。

一个家族究竟如何管理资产，主要取决于家族成员的富有程度。瑞士信贷(Credit Suisse)私人银行部门的首席执行官杰里米马歇尔(Jeremy Marshall)表示，聘请只为一个家族提供服务的家族事务公司，资产需要达到3亿英镑。他估计，总部在英国的家族事务公司，启动成本为300万英镑，年营运成本200万英镑。由于家族办公室运营成本高昂，因此只有当家族资产超过1亿美元时，使用它们才有经济意义。资产不到这个数字的家族最好还是使用传统的理财师，比如私人银行或信托公司，辅以旅行社和家政人员的服务。

1.吸收与改造

家族办公室是中国家族面临的新领域，需要结合中国的实际情况进行本土化改造，并在吸收欧美及海外华人FO的经验基础上进行。欧美的FO在经历了上百年的演化历史后，形成了宝贵的治理结构、人才管理、投资决策等独门秘笈。但是，FO是金融行业中最为隐秘的物种之一，很难获得海外FO的第一手资料，即使有机会接触FO，也往往难以窥见其管理之道。构建家族办公室需谨慎行事，因为鉴于其特性，一旦犯错就是大错。

同时，我们不能盲目照搬国外成熟的FO管理模式，而是应结合中国特色的政治、经济、文化、法律环境以及本家族的特质进行改造。否则，只会导致水土不服、收效甚微的结局。清华大学五道口金融学院正在进行前沿研究，探索适合中国国情的本土化家族办公室的解决方案，希望能够切实帮助中国家族走出一条真正适合自己的道路。

2.学习与教育

中国大多数家族财富都由家族企业的第一代创始人掌握，创业家无疑是创造财富的高手。然而，管理财富所需的知识和心智模式与创造财富大不相同，尤其是在国际金融体系变得越来越复杂的今天。过度自信可能导致投资决策出错，从而使家族财富遭受重大损失。此外，家族一代还可能被拥有更强金融能力并别有用心的机构或个人利用。因此，家族一代应保持谦虚和开放的心态，重塑自己的心智模式，通过学习和教育真正理解和掌握家族办公室这个复杂而精密的工具。

很多家族二代在海外大学接受金融或经济方面的教育，将成为家族办公室实际工作的重要承担者和发起人，也为一代提供有力的协助。然而，家族二代需要与一代进行沟通和磨合，同时塑造自己的价值观，这是参与家族办公室的重点和难点。

3.规划与实施

家族办公室是家族财富管理的顶层设计，不能边设计边施工。家族应当充分掌握国际FO的发展规律，结合自身目标及实际情况进行系统的规划。治理设计包括结构、流程和文化的设计。鉴于FO作出的决策对家族具有重要而深远的影响，如何使FO高管的利益与家族利益完全一致是家族必须仔细思考并彻底解决的问题。例如，如何避免投资经理做关联交易和利益输送，需要从结构、流程和文化等方面精心设计、多管齐下，最大限度地解决家族与经理人之间的潜在利益冲突。

FO高管的遴选与保留将成为中国家族面临的长期挑战。家族选择FO高管人员应像甄选医生一样严格谨慎，否则将给家族财富带来巨大的风险。FO从业人员不仅必须具有过人的才干和专业技能，拥有极强的单兵作战能力，而且应该忠诚可靠、值得托付、持有与家族共同的理念和价值观，这样的人才在整个金融行业都是非常稀缺的。在中国的人才市场上几乎没有现成的人选，与此同时，家族办公室还将面临与私人银行、证券公司等金融机构抢夺人才的有力竞争。